今年以來，家電行業備受資本市場青睞。數據顯示，年初至今（截至4月29日收盤），家電行業漲幅跑贏大盤，在A股行業中漲幅靠前。其中，作為行業風向標的白電三巨頭，海爾智家、美的集團、格力電器跑贏行業，漲幅分別達37.14%、24.84%、25.92%。

資本市場認可的背后，折射的是家電行業的穩健性，以及持續向好的成長性。其中，白電三巨頭中漲幅最高的海爾智家，4月29日發布了超預期的2024一季報：歸母凈利潤增幅高達20.2%。而且這還是在去年同期12.6%高基數基礎下，實現的高增長。

除了利潤增長超預期，海爾智家的盈利能力也在持續提升。橫向來看，過去三年一季報，海爾智家的凈利率從2022Q1的5.9%提升到2023Q1的6.1%，再到2024Q1的6.9%；縱向來看，海爾智家的凈利率從2023年的6.3%提升到2024Q1的6.9%。

盈利能力的提升，主要來自兩個方面：一是深化數字化轉型帶來的降費提效，2024Q1費率再優化0.8pct。而這種費率優化是持續的，譬如在過去2年的8次財報中，海爾智家每個財報節點都在優化。二是前期戰略布局進入收獲期。

數字化變革成果顯著，Q1費率再優化0.8pct

在海爾智家看來，這個時代一定是數字化的時代，要跟上這個時代，企業必須要變革。對此，在今年AWE前夕的生態大會上，海爾智家表示，要推進從“企業數字化”向“數字化生態企業”的變革。具體來看，海爾智家通過研發體系、制造體系、市場體系、訂單體系的“4大體系升級”來提升數字化企業平臺力，又基于業務數字化、員工數字化、管理服務化、決策數據化以及生態平臺化的“5大模式變革”，重塑數字化企業生態力，實現費率持續優化。

得益于數字化變革的持續推進，2024Q1海爾智家通過營銷資源配置、物流配送及倉儲運營等效率提升，使銷售費用率較上年同期優化0.5pct；通過采用數字化工具，重新設計業務流程，海爾智家提升了組織人員效率，使管理費用率較上年同期優化0.3pct。2024Q1海爾智家的銷售管理費率優化了0.8pct。

也正是通過數字化變革，海爾智家的降費提效才能持續進行，這也帶動了海爾智家盈利能力的提升。可見，海爾智家數字化變革效果顯著，實現了持續的費降利增。這也意味著，隨著海爾智家數字化的持續推進，其費率優化這一趨勢將得到延續，從而進一步帶動盈利能力的提升。

前期戰略布局進入收獲期，盈利能力持續提升

除了數字化變革效果顯著外，海爾智家前期戰略布局進入收獲期，也帶來了盈利能力的持續提升。

譬如經過30多年的自主創牌，海爾智家海外迎來全面收獲。在歐美主要家電市場需求下滑的背景下，海爾智家2024Q1海外營收同比增長4%，經營利潤同比增長10%+。在全球各個市場也實現了引領：在歐美市場，海爾智家份額持續提升。據GfK數據顯示，今年1~2月海爾智家在歐洲市場銷量份額同比提升0.9個百分點，達到9%。在南亞、東南亞、澳新市場，海爾智家收入增長都超兩位數。

高端品牌卡薩帝已成為超2000萬次用戶的選擇，并連續8年實現高端市場TOP1。今年Q1，卡薩帝繼續實現2位數增長。并在多個品類也位居高端市場第一：10000元以上冰箱、洗衣機市場零售額份額分別為39.3%、84.1%，15000元以上空調市場零售額份額為25.3%。

此外，海爾智家首創了場景品牌三翼鳥。在三年的探索中，三翼鳥觸點新增近1500家，并通過本地化的場景方案定制與專業交付服務能力提升成套產品銷售效率。2023年三翼鳥門店零售額同比提升84%，成套占比超過60%，場景交易額超51億元。

而為了業績的持續增長，海爾智家還在不斷進行新的布局。

先是海外。海爾智家在全球落地高端創牌戰略，目前已經初步取得成效。像在美國，Combo洗衣機售價2899美元，價格指數138，2023年美國整體銷量同比提升22.5%；在德國，高端冰箱的售價2999歐元，價格指數180，冰箱整體份額15.4%，多門冰箱TOP2；在日本，高端冰箱售價32800日元，價格指數120，雙品牌冰冷TOP1等等。

其次是卡薩帝。為了實現持續發展，今年AWE上，卡薩帝與博洛尼開啟戰略合作，為用戶打造藝術家居高定解決方案。此外，卡薩帝還加速海外布局，在剛過去的米蘭國際家具展暨米蘭設計周上，卡薩帝冰箱攜櫥柜、冰箱與酒柜無界組合亮相展會，在“時尚之都”展示了藝術、空間、生活的平衡。

再者是三翼鳥。在今年的AWE上，三翼鳥發布了“家電家居一體化”的新戰略，并迅速落地實踐。3月23日，位于濟南的三翼鳥全國首家超級體驗中心正式開業，作為三翼鳥錨定“家電家居一體化”落地的首個入口，店內所展示的一切，都是三翼鳥最新能力的具象化呈現。

而在定制、交付、智慧三大能力加持下，三翼鳥智慧家電家居一體化戰略也正加速落地，并實現了終端門店及用戶日活的持續增長。財報顯示，2024Q1三翼鳥場景日活同比增長32%，門店數量同比增長85%，三翼鳥門店零售額同比增長30%。

投資者的信心來自于企業的業績。從海爾智家2024一季報可以看出，通過持續的數字化變革，海爾智家的經營效率不斷提升，疊加前期戰略布局進入收獲期，其盈利能力還將繼續提升。這或許也是今年以來資本市場偏愛海爾智家的一個重要原因。

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