今年這種環境下，投資可以說變得很困難，因為很多行業都出現了營收和利潤的下滑，增長變得十分困難。所以投資必須擦亮眼睛，選擇那些能夠克服困難，逆勢取得穩健增長的企業才行。

從已經發布的2024半年報來看，能夠穩健增長的行業不多了，除了電力、醫藥、新能源車等少數行業外，作為耐用類消費品的家電行業還能保持穩健增長，實屬不易。

海爾智家發布的最新財報顯示，上半年營收同比增長3.0%，利潤增長16.3%。而分析這份半年報，可以看到海爾智家有四個方面的“穩”。

第一， 營收和利潤持續“穩”

近三年來，海爾智家一直保持營收和利潤的持續增長，2024上半年歸母凈利潤首次超過百億元，而且利潤的增速大于營收增速。在當前的環境下，能保持雙增實屬難得。

第二， 海外市場“穩”

眾所周知，國內增長基本面臨天花板，全球化已經成為中國企業獲取增量的最重要手段。海爾智家是最早進行自主創牌的企業，目前海外營收占比已經過半，也成為其保持穩健增長的重要引擎。

2024上半年海爾智家在全球不同地區，表現亮眼：在美國，GE Appliances已成為當地引領的家電企業，份額提升了0.7pct；在澳洲，澳大利亞零售額份額提升了2.9pct；在歐洲，收入增長9.2%；在南亞，收入增長9.9%；在東南亞，收入增長12.4%；在中東非，收入增長了26.8%。

海爾智家在財報中還表示，由于堅持高端創牌和供應鏈本土化，應對未來不確定性風險，導致其海外的成本優勢不如國內代工企業。其實，從長遠看，這種供應鏈本土化的布局是未雨綢繆的，一旦布局完成，后續成本優勢也會體現出來，并在極端條件下具有強大的抗風險能力。

第三， 毛利率、凈利率和資產負債率“穩”

毛利率、凈利率和資產負債率，這三率是衡量企業經營質量的重要因素。從近三年來的數據看，海爾智家的毛利率、凈利率在穩健增長，資產負債率逐年降低。此外，2024上半年海爾智家經營活動產生的現金流量凈額為78.2億元，比去年同期增長了15.1%。

（數據來源：雪球）

第四， 分紅率“穩”

投資者還看重企業的分紅能力，穩健的分紅是投資者的“定心丸”。海爾智家連續三年的分紅率都在持續增長。

除了分紅持續穩健增長外，海爾智家一直回購股份，今年已經耗資超過17億元回購0.8%的流通股。同時，對員工持股計劃未能實施的回購股份進行了注銷。

分紅、回購、注銷，都體現了管理層對投資者的關心，也體現管理層與投資者利益的一致性。

在當前形勢下，沒有比“穩”更讓投資者安心的指標了。海爾智家連續取得穩健的業績增長和高質量的經營，確實十分難得，這放在整個A股5000多只股票里面也不多了。

此外，7月底兩部門印發《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，此輪政策刺激在覆蓋品類（8個）、補貼比例（15-20%）、補貼限價（2000元）、中央支持力度（90%）4個方面均超預期，有機構預測將有望撬動1800億+零售市場規模，覆蓋近20%零售市場受益。

當前白電板塊兼具“低估值、高分紅、穩增長”屬性，股價經過階段性回調，目前安全邊際高和彈性大兼顧。

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