5月11日，京東集團(tuán)宣布，原CEO徐雷因個(gè)人原因提出退休申請(qǐng)，已經(jīng)集團(tuán)董事會(huì)批準(zhǔn)。京東集團(tuán)CFO許冉升任CEO，負(fù)責(zé)集團(tuán)各業(yè)務(wù)的日常運(yùn)營(yíng)和協(xié)同發(fā)展，向京東集團(tuán)董事會(huì)及主席劉強(qiáng)東匯報(bào)。京東物流集團(tuán)CFO單甦升任京東集團(tuán)CFO。

　　徐雷只有49歲，按理說處于當(dāng)打之年，他的“退休”更多是京東的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，京東更換CEO，是攻防轉(zhuǎn)換。理由很簡(jiǎn)單，徐雷是一個(gè)進(jìn)攻性選手，而許冉是CFO出身，做財(cái)務(wù)的往往是“守財(cái)奴”，屬于防守型選手。

　　作為對(duì)比，現(xiàn)在阿里的張勇也是CFO出身。

　　這種觀點(diǎn)有一定的道理，但是，星空君并不完全認(rèn)可。

　　因?yàn)樵S冉不是普通的CFO，她并非長(zhǎng)期跟隨劉強(qiáng)東看著京東成長(zhǎng)的“賬房先生”，而是后來的入局者，她在京東最擅長(zhǎng)的不是算賬和守財(cái)，而是資本運(yùn)作。

　　在很多上市公司，她的崗位應(yīng)該隸屬于證券部，而非財(cái)務(wù)部。

　　公開履歷顯示，許冉于2018年7月加入京東集團(tuán)，曾任京東零售集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、京東集團(tuán)CFO等多個(gè)崗位。

　　更為值得注意的是，在加入京東集團(tuán)之前，許冉曾是普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)的合伙人，先后在普華永道的北京辦事處及舊金山辦事處工作了近20年。

　　許冉的重點(diǎn)業(yè)績(jī)不是傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)成果，她曾主導(dǎo)完成達(dá)達(dá)、德邦、中國(guó)物流地產(chǎn)等上市公司的并購，以及京東科技的業(yè)務(wù)重組。在融資交易方面，其曾主導(dǎo)京東集團(tuán)香港二次上市，京東健康、京東物流和京東倉儲(chǔ)設(shè)施公募REITs的分拆上市，京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)的一級(jí)市場(chǎng)融資等交易。

　　了解了她的專長(zhǎng)和履歷，再來看待這件事，就比較容易理解了。

　　從財(cái)報(bào)的視角來看，京東的危機(jī)是營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)張乏力。

　　2022年，京東的營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)突破萬億，雖然還有一定的成長(zhǎng)空間，但這個(gè)數(shù)據(jù)逼近極限。

　　做個(gè)不太恰當(dāng)?shù)念惐龋瑑赏坝偷哪隊(duì)I收也不過2、3萬億上下，它們每家在全國(guó)有2-3萬座加油站，客戶群體相對(duì)忠誠。

　　京東已經(jīng)接近半個(gè)中石化或者中石油的規(guī)模，基本摸到了天花板。

　　但京東十幾年來的成長(zhǎng)模式，靠的不是精雕細(xì)琢賺取利潤(rùn)，而是靠規(guī)模效應(yīng)，擴(kuò)張的新業(yè)務(wù)的規(guī)模帶來的現(xiàn)金流，從而維持龐大的體量運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　一旦規(guī)模擴(kuò)張停止，可能會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)比較嚴(yán)重的問題：

　　一是現(xiàn)金流，京東的利潤(rùn)率不高，龐大的現(xiàn)金流來自于規(guī)模的擴(kuò)張;

　　二是自建物流帶來的重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本難以分?jǐn)?

　　三是客戶粘性下降，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的放緩?fù)綆砜蛻粼隽康南禄?/p>

　　更換財(cái)務(wù)管理為導(dǎo)向的CEO，意味著開始向管理要效益，開始向資本市場(chǎng)要效益。