2024-03-03，信達證券發(fā)布一篇家用電器行業(yè)的研究報告，報告指出，上海發(fā)布新一輪家電補貼，國常會通過以舊換新行動方案。

　　報告具體內(nèi)容如下：

　　3月2日上午，上海2024迎春消費季暨上海汽車、綠色智能家電消費嘉年華拉開帷幕，上海新一輪的綠色智能家電消費補貼政策實施時間為2024年3月30日至12月31日，將對16大類一級能效家電產(chǎn)品進行補貼，消費者按照成交價格的10%享受一次立減補貼，補貼金額不超過1000元。上海24年新政策補貼力度與22年相似，覆蓋的品類除了22年的空冰洗、電視機、熱水器、吸油煙機、燃氣灶、洗碗機八大品類之外，本次綠色智能家電補貼中還增加了計算機、打印機、空氣凈化器、電飯煲、微波爐、電磁爐、電風扇、凈水機八個新品類，且中央空調(diào)也被納入到了空調(diào)產(chǎn)品的補貼范圍中。22年的上海綠色智能家電消費補貼活動共27萬余名消費者參與活動，帶動商品銷售增長超過20%。我們認為上海此次新一輪綠色智能家電補貼品類的覆蓋范圍更廣，或?qū)ι虾５貐^(qū)家電消費的拉動幅度產(chǎn)生更大的正向拉動。 上一輪家電集中補貼政策發(fā)布為2009年至2013年期間，主要補貼政策包括了家電以舊換新、家電下鄉(xiāng)、節(jié)能惠民和節(jié)能補貼政策。在中央和地方財政補貼政策的拉動下：2009年至2011年的家電“以舊換新”政策補貼規(guī)模共300億，拉動消費3420億元，拉動倍數(shù)超10倍;“節(jié)能補貼政策”則推廣5類家電6500多萬臺，拉動消費超過2500億元，補貼規(guī)模122億元，拉動倍數(shù)超過20倍。 3月1日，國常會審議通過了《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，指出要加大財稅、金融等政策支持。我們認為此次如果可以參照上一輪的家電補貼力度和規(guī)模，或?qū)⒂行У靥嵴裣M者的消費積極性，拉動家電企業(yè)的內(nèi)銷業(yè)績。我們認為政策補貼范圍也可能進一步擴大，如此次上海的政策中將中央空調(diào)、空氣凈化器、凈水器等也納入了補貼范圍，更加貼合當前的消費新趨勢，或?qū)⒏佑行У乩瓌酉M者需求。 我們認為以舊換新補貼政策更多對應(yīng)了消費者的改善型需求，或?qū)⒗脗鹘y(tǒng)家電品類的中高端產(chǎn)品型號和中高端品牌的銷售;同時對于空氣凈化器、中央空調(diào)、凈水器等新的可選家電產(chǎn)品的補貼或?qū)⒂行有缕奉悵B透率的上升。建議關(guān)注布局中高端產(chǎn)品線和品牌的白電龍頭海爾智家、美的集團、格力電器，關(guān)注收入、利潤彈性較高的白電頭部企業(yè)海信家電、長虹美菱，建議關(guān)注凈水行業(yè)優(yōu)質(zhì)標的開能健康。 風險因素：宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動、原材料價格持續(xù)上漲、匯率波動、市場終端需求嚴重下滑、出口景氣度下滑等風險。