2024年首份“成績(jī)單”能否超預(yù)期?

　　2024年首季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于4月16日發(fā)布，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)交出怎么樣的成績(jī)單?

　　據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，多家機(jī)構(gòu)在近期上調(diào)了對(duì)于一季度GDP增速的預(yù)測(cè)值。綜合7家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，一季度GDP同比增長(zhǎng)幅度可能在5%左右。

制表：時(shí)代財(cái)經(jīng) 王晨婷

　　多項(xiàng)指標(biāo)好轉(zhuǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的積極因素正累積增強(qiáng)。而一季度的良好開(kāi)局，也為實(shí)現(xiàn)全年5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)奠定了較好基礎(chǔ)。

　　一季度GDP增速有望達(dá)5%

　　近期，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯著好轉(zhuǎn)。3月公布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)躍升1.7個(gè)百分點(diǎn)至50.8，時(shí)隔5個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，強(qiáng)于預(yù)期。

　　再考慮到1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣好于預(yù)期，國(guó)盛證券認(rèn)為，一季度GDP可能達(dá)到5%左右，此前市場(chǎng)預(yù)期4.5%左右。

　　中金公司也上調(diào)了對(duì)一季度GDP同比增速的預(yù)測(cè)，由4.5%左右上調(diào)至5.0%—5.5%。

　　中金公司分析，前2月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著好于市場(chǎng)預(yù)期，其中有閏年因素的影響，也部分反映經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善。海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，其庫(kù)存周期拉動(dòng)中國(guó)出口。春節(jié)假期所呈現(xiàn)的商品和服務(wù)消費(fèi)超預(yù)期景氣，有階段性的因素提振，也不排除是受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。

　　已公布的1-2月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能逐步修復(fù)，多數(shù)指標(biāo)保持了較好的增勢(shì)或有所加快，如全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.0%，一般貿(mào)易進(jìn)出口同比增長(zhǎng)10.0%。

　　但仍有部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在3月份出現(xiàn)了放緩。3月高頻數(shù)據(jù)顯示，相比1-2月，房地產(chǎn)銷(xiāo)售同比跌幅有所擴(kuò)大，汽車(chē)零售數(shù)量和粗鋼產(chǎn)量同比增速放緩，地鐵客運(yùn)量雖保持高位，但隨著基數(shù)效應(yīng)消退，其同比增速有所放緩。

　　此外，瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，隨著春節(jié)效應(yīng)消退，CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))可能再次走弱，而PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù))仍可能繼續(xù)同比下跌。綜合考慮，一季度GDP環(huán)比折年增速可能改善至6%左右，但高基數(shù)或拖累其同比增速?gòu)拇饲暗?.2%放緩至4.5-5%。

　　民銀宏觀(guān)同樣預(yù)計(jì)，一季度GDP同比增長(zhǎng)5.0%左右。

　　“從外部看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所恢復(fù)。美、歐、英等發(fā)達(dá)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體維持在較高利率水平，但在年中降息預(yù)期下金融條件已有所放松。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)r(shí)代財(cái)經(jīng)說(shuō)，1-2月份我國(guó)出口回暖，3月制造業(yè)PMI出口訂單亦保持回升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部需求有好轉(zhuǎn)跡象。從內(nèi)部看，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也好于預(yù)期。

　　三駕馬車(chē)中誰(shuí)主要發(fā)力?

　　具體到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“三駕馬車(chē)”上，誰(shuí)會(huì)是一季度增長(zhǎng)的主力軍?

　　消費(fèi)在去年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)超過(guò)8成，今年預(yù)計(jì)仍將發(fā)揮主要作用。去年年底以來(lái)，消費(fèi)者信心指數(shù)企穩(wěn)回升。春節(jié)假期期間，外出就餐、走親訪(fǎng)友等假日消費(fèi)持續(xù)提振，服務(wù)消費(fèi)成為新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　春節(jié)過(guò)后，居民對(duì)于服務(wù)消費(fèi)、耐消品的需求有所回落，消費(fèi)市場(chǎng)整體呈弱復(fù)蘇勢(shì)頭;同時(shí)，汽車(chē)銷(xiāo)售也呈現(xiàn)放緩的情況，3月乘用車(chē)市場(chǎng)零售同比增長(zhǎng)7%，增速較1-2月回落10個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，隨著房地產(chǎn)供需兩端政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，商品房銷(xiāo)售邊際好轉(zhuǎn)，或帶動(dòng)居住類(lèi)相關(guān)消費(fèi)企穩(wěn)回升。

　　由此，西部證券預(yù)計(jì)，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額將同比增長(zhǎng)5.5%，持平于1-2月累計(jì)同比增速;民銀宏觀(guān)則預(yù)計(jì)，3月社零總額增速將由5.5%回落至4.5%左右。

　　投資方面或繼續(xù)分化。西部證券宏觀(guān)首席分析師邊泉水認(rèn)為，房地產(chǎn)投資負(fù)增長(zhǎng)、基建和制造業(yè)投資高增長(zhǎng)可能持續(xù)。預(yù)計(jì)一季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.3%，較1-2月累計(jì)增速4.2%加快。

　　汪濤則認(rèn)為，3月整體固定資產(chǎn)投資增速將從1-2月的4.2%略降至3.5-4%，年初至今同比增速為4%。

　　他分析稱(chēng)，3月基建投資同比增速可能從1-2月的9%略降至7-8%。3月地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行量為2300億元，加上2月的3470億元和1月的570億元，今年一季度發(fā)行量大幅低于2023年同期。不過(guò)，截至2月，去年四季度發(fā)行的1萬(wàn)億元特別國(guó)債募集資金已全部投向1.5萬(wàn)個(gè)公共項(xiàng)目，這均有助于提振一季度基建投資增速。

　　“同時(shí)，制造業(yè)投資可能仍保持7-8%的強(qiáng)勁增速，但較此前(9.4%)略有降溫。再考慮到房地產(chǎn)投資持續(xù)疲軟，因此固投增速或?qū)⒄w微降。”汪濤說(shuō)。

　　外貿(mào)方面則迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。1-2月出口數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，按美元計(jì)價(jià)出口5280.1億美元，增長(zhǎng)7.1%。3月景氣指標(biāo)方面，新出口訂單環(huán)比大幅回升5個(gè)百分點(diǎn)至51.3%，進(jìn)口訂單指數(shù)環(huán)比回升4個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，雙雙站上榮枯線(xiàn)，反映內(nèi)外需景氣度邊際上行。

圖源：海關(guān)總署

　　不過(guò)，考慮到去年出口基數(shù)較高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月出口同比增速可能轉(zhuǎn)負(fù)。民銀宏觀(guān)預(yù)計(jì)，3月出口2898億美元，同比-4.2%;進(jìn)口2070億美元，同比上升1.2%;實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差828億美元，同比上升7.5%。

　　而對(duì)于二季度的GDP走勢(shì)，長(zhǎng)城證券宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔣飛在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，從去年GDP同比走勢(shì)來(lái)看，二季度是高基數(shù)，或進(jìn)一步制約今年二季度增速。“但如果國(guó)債更多落地、地產(chǎn)放松政策、實(shí)際利率降低、出口環(huán)境修復(fù)等一系列利好條件繼續(xù)積累，二季度GDP環(huán)比可能有進(jìn)一步回升的空間。”