8月27日晚間，彩虹股份(600707.SH)發(fā)布半年報。今年上半年，公司實現營收89.22億元，同比增長126.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤28.5億元，上年同期為凈虧損16.78億元;扣非凈利潤28.08億元。

　　2010年以來，公司在十年間主業(yè)持續(xù)虧損，扣非凈利潤共計凈虧82.84億元，年均凈虧8.2億元。因此，這是彩虹股份十年來首次實現扣非凈利潤扭虧。同時，也是彩虹股份上市二十余年來，所披露的最好業(yè)績。

　　往年業(yè)績不佳主要與行業(yè)景氣度陷入低潮有關。目前，據行業(yè)數據，面板價格下跌周期已開啟。彩虹股份會否首當其沖，回到主業(yè)虧損的尷尬境地嗎?

　　2020年年底至今，搭上“OLED”等熱點，彩虹股份股價飛漲。今年4月，公司走出13.4元/股的歷史新高，較去年年底已翻倍。股價高位之際，公司前十大股東中足有一半已趁機套現，合計減持總數約占總股本的8.96%。

　　面板價格下跌周期開啟

　　由于2020年上半年，彩虹股份在營收同比增88.89%的情況下，凈虧損超16.78億元。公司今年上半年的業(yè)績同比增幅較大，環(huán)比一季度也有所增長。

　　分季度來看，2021年一季度，彩虹股份實現營收同比增126.44%至39.93億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.11億元，去年同期為-5.81億元。據此估算，第二季度，公司實現營收49.29億元，同比增126%，環(huán)比一季度增23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤17.39億元，去年同期為-10.97億元，環(huán)比一季度增57%;扣除非經常性損益后的歸母凈利潤17.41億元，去年同期為-11.19億元。

　　2020年以來，液晶面板的價格上漲幅度不斷增加。相關數據顯示，截至今年6月，55英寸及以下中小尺寸面板采購價同比漲幅都在90%以上，液晶面板在電視機成本所占比重超過70%。

　　受益于此，彩虹股份的營收核心液晶面板業(yè)務(營收占比超九成)，在2020年實現毛利率轉正。財報顯示，2018年至2020年，公司液晶面板業(yè)務營收分別為12.05億元、46.59億元、97.74億元，毛利率分別為-15.64%、-20.54%、11.47%。

　　2021年上半年，隨著液晶面板行業(yè)景氣度不斷向好，彩虹股份主業(yè)營收規(guī)模持續(xù)增加，液晶面板收入84.941億元，同比增長153%，液晶基板玻璃收入3.4億元，同比增長57%。

　　然而，界面新聞記者注意到，彩虹股份2021年半年報未對主營業(yè)務分行業(yè)、分產品、分地區(qū)的毛利率等情況進行詳細描述。

　　往年，當行業(yè)景氣度陷入低潮，彩虹股份也受困于毛利率低下，主業(yè)萎靡。那么，若2020年刮起的面板漲價之風回落，彩虹股份也將首當其沖，公司會否回到主業(yè)虧損的尷尬境地?

　　近期，多家機構發(fā)布的月度面板價格風向標報告顯示，進入8月以來，LCD(液晶顯示)TV面板市場話語權由供應鏈上游向下游轉移，價格下跌周期開啟。對于面板價格下跌的原因，業(yè)內人士認為，主要是終端市場需求持續(xù)回落，行業(yè)供過于求，只有面板廠控制產能才能減緩跌價勢頭。

　　對于彩虹股份來說，趁著行業(yè)景氣度向好，公司已在不斷擴張產能。2021年上半年，公司液晶面板業(yè)務提前達成170K/月擴產目標，產銷量快速增長，實現最大化產能。

　　對此，業(yè)內人士認為，價格下跌周期開啟后，面板廠的利潤空間將面臨緊縮，庫存水位也會進一步拉高。

　　財報顯示，截至2021年上半年，彩虹股份存貨余額為6.9億元，較2020年年底增長22%;應收賬款余額28.65億元，較2020年年底增長42%。

　　50億募投項目減值又延期

　　彩虹股份于1996年5月登陸上交所，為國有獨資企業(yè)，控股股東咸陽金融控股集團有限公司由國開發(fā)展基金有限公司和咸陽市國資委共同控股。公司是全球唯一的具有“面板+基板”上下游產業(yè)布局的公司，目前主要業(yè)務為液晶面板和液晶基板玻璃的研發(fā)、生產與銷售。

　　彩虹股份內部人士曾告訴界面新聞，將液晶面板作為主營業(yè)務以來，公司在液晶面板產線投入的資金共計有280億元，而面板行業(yè)的周期性帶來的收益不穩(wěn)定性，影響了公司收入。此外，公司多年以來在液晶玻璃基板業(yè)務領域的資金投入較大，液晶玻璃基板業(yè)務又屬于相對高端行業(yè)，常年被外國廠家壟斷，目前公司相關產品暫未取得大規(guī)模盈利。

　　日前，彩虹股份耗資甚巨的液晶玻璃基板業(yè)務又“出事”了。

　　8月27日公告顯示，由于在募集資金到位后，液晶面板行業(yè)處于下行周期，價格低于預測價格，公司延緩了“增資彩虹(合肥)液晶玻璃有限公司，建設8.5代液晶基板玻璃生產線項目”的投資進度，該項目完工日期延后至2023年上半年。截至今年上半年，上述項目已投入募資10.07億元，投資進度為21.51%。

　　2017年10月，彩虹股份非公開募集資金凈額190.41億元，其中52.20億元用于建設上述8.5代液晶基板玻璃生產線項目，項目建設周期為15個月。在8月27日的公告中，該項目調整后投資總額為46.8億元。

　　募投項目因種種原因偏離預期，對于彩虹股份來說已不算新鮮事。

　　因產線已屬于市場淘汰產線，主生產工藝設備利用價值不高，2020年，彩虹股價忽然對控股子公司陜西彩虹電子玻璃有限公司及其二級子公司彩虹(張家港)平板顯示有限公司、彩虹(合肥)液晶玻璃有限公司的基板玻璃生產線計提了固定資產、在建工程減值準備，合計高達10.39億元。

　　產線還未建設完成就已被市場淘汰，急需更大手筆進行更新建設。彩虹股份的募投項目發(fā)展現狀令人咂舌，為此不斷計提的巨額資產減值損失也引人注目。

　　十大股東中一半已在高位減持

　　2020年年底以來，搭上“OLED”熱點的彩虹股份，股價飛速上漲，甚至在2020年年底一度被稱為“妖股”。僅在2020年年內，公司就實現股價階段性漲幅59%。

　　盡管彩虹股份曾于2020年12月澄清稱，公司不存在OLED、柔性屏、石墨烯手機等業(yè)務，也未能阻止公司股價加速上漲。

　　今年4月，公司走出13.4元/股的歷史新高，較去年年底再翻一倍。截至8月27日收盤，彩虹股份報8.76元/股，較歷史高位股價跌去35%。

　　值得一提的是，今年上半年，彩虹股份前十名大股東中，有五名進行減持，高位套現，合計減持總數約占總股本的8.96%。

　　財報顯示，今年上半年，第二大股東咸陽中電彩虹集團控股有限公司減持1.18億股，約占總股本的3.29%;第三大股東咸陽市城市建設投資控股集團有限公司減持0.51億股，約占總股本的1.42%;第四大股東合肥芯屏產業(yè)投資基金(有限合伙)減持0.72億股，約占總股本的2%;第五大股東陜西如意廣電科技有限公司減持0.45億股，約占總股本的1.25%;第六大股東陜西電子信息集團有限公司減持0.36億股，約占總股本的1%。