京東方、TCL科技等面板巨頭業績改善，一次非需求側推動的復蘇。

　　日前，京東方、TCL科技、維信諾等面板廠商紛紛發布2023年上半年財報。從數據來看，面板廠商仍未完全走出周期。但是，二季度環比一季度，在收入和利潤上，有了一定的改善，呈現出逐步回暖的跡象。

　　每一次周期性的變動，都是市場的再調整。只是，這一次的周期又有一定的特殊性，表面上看到的回暖，并不是需求側的拉動，而是經營策略端調整和在供給側優化的結果。

　　來自多家研究機構的數據都指出，手機和電視終端市場上半年的表現依舊處于一個負增長的狀態。對比之下，面板廠商在經營層的推動，使得面板價格持續上漲，成為業績轉好的關鍵因素。

　　洛圖科技(RUNTO)認為，此輪面板價格的上漲周期正接近尾聲，10月之后將進入相對穩定或溫和波動狀態。對于面板廠商來說，后續業績能否持續地回升，除了終端回暖的進度外，還需要在價格和產能上進一步平衡，讓自身的經營跟上市場變化。

　　業績繼續承壓，季度表現逐漸回暖

　　2022年，整個消費電子上下游企業經歷了一波寒冬。今年上半年，消費電子終端市場的表現依舊不如意，很多分析師也將回暖的日期延后。傳導至上游的面板廠商，自然也不是十分如意。

　　面板廠商H1主要業績，鈦媒體App整理

　　財報顯示，國內“面板一哥”京東方上半年收入利潤雙下滑，實現營業收入801.78億元，同比下降12.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.36億元，同比下滑88.84%。分業務來看，顯示器件業務的收入占比達8成以上，上半年實現收入678.76億元，同比下降13.97%，成為業績下滑的主要原因。

　　圖片來源：TCL科技業績公告

　　報告期內，TCL科技實現營業收入851.5億元，同比增長0.7%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤 3.4 億元，同比下降48.68%。對于TCL科技來說，收入的增長更多的是來自于新能源光伏業務的推動，而面板顯示業務則依舊是負增長。上半年，其半導體顯示業務收入為355.3億元，同比減少4.7%。

　　維信諾亦是如此，上半年營收26.93億元，同比下滑21.06%;歸屬于上市公司股東的凈虧損為16.34億元，同比擴大。深天馬雖然收入增長了1.68%，但是歸屬于上市公司股東的凈虧損為14.24億元，同比由盈轉虧。

　　凈利潤下滑，是面板廠商上半年的主基調。不過，一個積極的信號是，從季度的表現來看，面板廠商處在回暖的軌道上。今年二季度，京東方實現營業收入422.04億元，同比增長2.60%;凈利潤4.88億元，同比下降77.87%，但環比實現了增長。

　　TCL科技第二季度實現歸母凈利潤8.9億元，同比和環比均實現了扭虧。其中，半導體顯示業務收入204.1億元，同比增長18.5%，環比增長34.9%，凈利潤方面也環比減虧超20億元。

　　TCL科技在財報中表示，受益于供給側格局向好，半導體顯示行業供需關系優化，產業鏈庫存保持健康水平，主流產品價格穩步上漲，公司半導體顯示業務營收及利潤顯著改善。

　　另外，得益于OLED終端應用滲透率持續提升，柔性OLED產品保持高速增長，維信諾第二季度19.24億元的收入，環比一季度也實現了150%的增長。

　　面板大尺寸化加速、價格上漲，小尺寸面板量增價跌

　　《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》數據顯示，2023年上半年，中國電視市場品牌整機出貨量達到1711.5萬臺，較2022年同期微降0.5%。供需之間，面板市場的回暖，更多的是來自于大尺寸面板價格的上漲，以及面板廠商對稼動率的調整。反觀小尺寸面板，則是通過低價換取出貨量的增長。

　　圖片來源：奧維睿沃

　　自從年初以來，上游大尺寸面板的價格持續上漲至今。根據奧維睿沃發布的數據，32”8月價格預計上漲1美金，9月預計繼續上漲1美金;43”8月預計價格上漲2美金，9月預計上漲2美金;50”8月價格漲幅5美金，9月預計漲幅3美金;55”8月預計價格上漲5美金，9月價格預計上漲3美金;65”8月價格預計漲幅6美金，9月預計價格上漲5美金;75”8月價格漲幅預計7美金，9月預計價格上漲5美金。

　　集邦咨詢調研數據也顯示，8月下旬，電視各尺寸面板價格延續上漲趨勢，顯示器各尺寸面板及部分筆記本面板價格小幅上升。GfK彩電品類資深分析師Zoey He向鈦媒體App解釋稱，面板價格上漲不是偶然因素，近兩年彩電、顯示屏等多行業紛紛承壓，傳導到上游面板廠商，亦在這兩年經歷了較大虧損，面板價格一度跌破了現金成本。

　　2023H1 全球液晶電視面板市場尺寸結構及變化

　　值得注意的是，價格上漲的同時，TV面板也在向大尺寸化發展。洛圖科技(RUNTO)發布的報告顯示，今年上半年，全球大尺寸液晶電視面板出貨116.4M片，同比下降8.6%;出貨面積達80.3M平方米，同比只下降0.6%。到了7月，全球大尺寸液晶電視面板出貨量為20.5M片，同比增長7.2%;出貨面積為14.7M平方米，同比增長了22.3%。

　　從變動幅度來看，面板的出貨面積降幅小于出貨量。今年上半年，TV面板的平均出貨尺寸已增至47.8寸，大尺寸已然成為面板行業發展的新趨勢，疊加價格的上漲，成為廠商業績改善的關鍵。

　　面對上游面板的漲價，以及各節點的促銷活動，終端廠商也加大的采購力度。CINNO Research統計數據指出，7月中國大陸地區G8.5、G8.6、G10.5面板廠的稼動率達到今年最高位，G10.5產線平均稼動率甚至一度逼近95%。

　　TCL科技在財報中表示，產品大尺寸化趨勢帶動面積需求穩步增長，大尺寸面板價格自今年 3 月以來持續上漲，公司55吋及以上尺寸產品面積占比提升至78%。據了解，TCL華星中有六成的收入來自于大尺寸面板，上半年大尺寸面板價格的上漲，也讓其毛利率有了較大的改善。

　　相比較大尺寸面板上漲的行情，小尺寸面板目前仍處于一個價格低迷的階段，即便是出貨量回升，但更多的是通過低價換來的上漲，表現在利潤上，數據就變得比較難看。

　　圖片來源：群智咨詢

　　群智咨詢(Sigmaintell)全球智能手機面板出貨追蹤數據顯示，2023年上半年全球智能手機智能面板出貨約9.5億片(Open Cell口徑)，同比增長約9.7%。Omdia預計，智能手機顯示面板出貨量將在2023年第三季度達到3.856億片，同比上升22%。

　　“智能手機面板出貨量的回升，是面板廠商用低價換取得來的”，一名供應鏈人士告訴鈦媒體App，“目前來看終端市場仍未回暖，低價的策略會讓廠商的利潤受到很大的影響。”

　　來自Counterpoint的數據顯示，2023年第二季度，全球智能手機銷量年同比下降8%，環比下降5%。Counterpoint后續還發布報告稱，預估2023年全年智能手機出貨量為11.5億部，同比下降6%，為十年來最低。

　　從維信諾和深天馬上半年的財報也可以看到，前者收入和凈利潤均大幅下滑，后者雖然收入微漲，但由盈轉虧。某面板廠商人員對鈦媒體App透露，“之前聽領導說Q3產銷會有很大的改觀，但是目前仍存在不確定性。”

　　日前，在回復投資者提問時，深天馬表示，“中小尺寸顯示領域產品價格基本止跌，行業需求環比有所溫和回升。”但對比京東方和TCL科技在二季度的環比大幅增長，深天馬的收入和凈虧損依舊在擴大。

　　海外尋找增量，量、價之間進一步尋找平衡

　　從“滿產滿銷”到“以銷定產”，上半年面板市場回暖，這一勢頭也將在下半年延續，但這并不代表行業要走出下行周期。洛圖科技(RUNTO)預判，下半年，全球液晶電視面板出貨量降幅將有所收窄。但全年來看，降幅較2022年進一步擴大至-6%左右，總量達到2.38億片。

　　“以銷定產”，成為行業的主要導向，但要真正的回暖，還需要終端消費能力的帶動，以及做好價格與產能之間的平衡。就像TCL華星CEO趙軍說的那樣，這次是在外部市場需求并沒有顯著增長下而帶動的行業復蘇，更多的是經營策略的調整，是在供給側進行調整和優化的結果。

　　他指出，要對市場有主動性，相應的風險也會變得更可控，未來的整體經營和業績也會有一個更好的保證。“靈活地根據市場需求和趨勢調整經營策略，確保自身的經營跟上市場變化，做到同頻共振，而不是把經營結果完全交給市場，靠天吃飯。”

　　圖片來源：京東方公告

　　從面板廠商財報透露的信息來看，除了國內市場，諸如京東方、TCL科技正在加大海外市場的投入，以求尋找新的增長點。其中，京東方擬通過下屬子公司北京視訊在越南設立全資子公司，投資建設越南項目，投資總額202,064萬元。在越南投資建設本項目，相關產品可享受關稅優惠，有利于提升整機產品盈利水平。且越南勞動力充足，人工、能源使用成本較具優勢，有利于降低整機生產制造成本，提升產品市場競爭力。

　　TCL科技則表示，TCL華星印度顯示模組廠產銷規模不斷提升。此前，TCL華星CEO趙軍曾向鈦媒體App透露稱，雖然因為各種原因，建廠到運營用了較長時間，但是目前印度工廠的加工率是70%到80%之間，運作非常良好，很好支撐了客戶在印度的需求。

　　除了向外挖掘潛在市場，面板價格的漲跌，也成為上下游廠商之間的博弈。從目前來看，終端市場的緩慢復蘇，使得面板上漲的空間也逐漸縮窄。

　　洛圖科技(RUNTO)認為，此輪面板價格的上漲周期正接近尾聲，各尺寸陸續觸達目標價。后市還有9月縮幅的最后一漲，10月之后將進入相對穩定或溫和波動狀態。預計進入第四季度，稼動率將下調至75%左右。

　　小尺寸面板也是一樣，上半年的低價策略，并未帶來太大的收益。出貨量是增加了，但是對盈利能力造成了拖累。“在出貨量與價格之間，還是要找到一個平衡點，調整產品結構，提升產品競爭力，從而能夠有更高的抗風險能力”，上述供應鏈人士表示。(本文首發鈦媒體App，作者/杜志強，編輯/鐘毅)

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